1月8日，永安国富2017年年会在杭州举行。

来自银行、券商、基金公司、资产管理公司的合作伙伴以及客户代表参加了会议。

永安期货总经理施建军、交通银行浙江省分行副行长陆益平作开场致辞。

回顾2016，展望2017。围绕着“财富管理”，四位嘉宾展开了精彩的主题演讲。

2016年期货市场波动剧烈，证券市场波澜不惊，肖总对其成因做了深刻的解析并阐述了国富的应对策略。演讲中肖总着重介绍了永安国富被动投资的基本框架和思路，即Y=aX+b；其中，Y为收益率，X代表股票，a为股票仓位，b为固定投资收益，包括期货投资、量化套利以及债券和货币投资。

最后，肖总对投资框架和《被动投资的再思考》做了理论总结，并就未来永安国富在被动投资与主动管理两个领域的努力方向和目标向参会嘉宾作了介绍。

演讲分三个方面：

1. 股票投资的理解；

2. 股票投资的实践；

3. 未来股票投资的方向。

孟乐把永安国富对期货的理解与对股票的理解做了类比，把股票估值与各类债券的收益率做了对比，阐述了低估值高股息率股票的价值。

展望未来，孟乐分析了05年以来各个指数的年化收益率，以此为业绩判断的基准；在行业选择上偏向于有进入壁垒和门槛，有议价能力的行业；对于上市公司的投资则围绕业绩有持续性和稳定性，偏好龙头。最后用Fama French最新多因子模型归纳了股票投资理念，从学术的角度分析了股票投资的影响因子。

对比16年钱荒与13年去杠杆，两者的区别在于13年去杠杆的对象是企业，而16年钱荒的对象则是金融机构。表现在大类资产上，16年钱荒的债券跌幅大于商品与股票。对于全球经济与政治局势，小庆总的观点是高政治风险不等于高经济风险。虽然政治黑天鹅频发，但全球PMI回升趋势未改，全球贸易也进入回升期，中国的出口数据也在不断好转。

展望2017，人民币可能是最大的白天鹅，汇率单边走软的情况在2017年下半年可能逆转。而股票资产相比商品、不动产、债券而言具有显著的配置价值，是泡沫最小的资产。

张总回顾了2016年固定收益资产的走势，也对2017年市场进行了展望。2016年的利率市场久期风险是最大的风险，银行理财期限错配，保险则是久期欠配，当所有人期待价差收益时，市场玩的是击鼓传花的游戏。

展望2017，外部风险很多，不预测市场，但积极做好应对是更可行的办法。张总也提到了禾丰与国富的合作，目前已经在人员互派、研究共享上做了前期工作，未来将进一步加强合作，实现优势互补、强强联合。