● 编者按

最近这段时间的国内与国际市场，让我们都深深感受到了无情市场的震荡。

关于投资这件事情，事实是，再厉害的专业投资者，也无法预料下一刻这个国家，这个世界会发生什么。他们也无意于预测这些，对于他们来说，更关注的是概率、确定性、安全边际

而作为普通的个人投资者，可以试着去真正理解风险与管理风险。不然熬过了这一次，当下一次风险来临的时候依旧只能徒自抱怨而已。

个人投资者，如何在基金投资中管理风险？

图文来源/ 少数派投资（ID：iShaoshu）

作者/ 王立威

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随着各国货币和财政政策的施行，市场的恐慌情绪开始逐渐稳定。上周无论是A股还是美股都有所回暖。但是海外快速攀升的确诊病例，以及国内对境外输入的严防死守，还是会让很多投资人忧心。

作为基金的投资者，面对动荡的市场环境，和悲观的新闻讯息，一定会思考这样一个问题：我该如何管理基金投资中的风险呢？

关于风险管理的两个误区

基金组合本身的风险，通常是由基金经理为你管理的。在这个层面上，每个基金经理有自己的风格，很难说哪一种方法最理想。不过有几个常见的误区，是值得留意的。

第一个常见的误区，是认为调整仓位一定能降低风险。

当市场开始下跌，多数人的直觉是减少投资，或者不投资以回避风险。这样操作本身无可厚非，但是除了净值下跌以外，错过上涨也是一种风险。

因此降低仓位，和提高仓位应该是对应的一套组合动作。高位减仓，低位建仓，才能算是管理到了风险。然而基金投资是一件基于现在，但是面向未来的事情。没有人能准确的预测未来会发生什么。

比如当我正在写这篇文章的时候，我手机屏幕一亮，收到一条推送，说那位提出“群体免疫”政策的英国总理也确诊了。这样的事情，谁能预料到呢。如果仓位调整没有踩对时机，那么这个原本应该降低风险的操作，反而会增加你投资的风险。

下面这张图，会解释得更清楚。从A到B的方向是相对容易判断的，但是中间的波动是难以捕捉的。

这并不意味着完全不做任何仓位的调整。当市场的情绪极度乐观，或者极度悲观的时候，往往是投资者容易犯错的时候。在有严谨的验证和计划的前提下，做整体仓位的调整，对控制风险，提高收益是更有意义的。

第二个常见的误区，是认为使用对冲工具一定能降低风险。

其实对冲工具的使用，有两个问题，一是方向要正确，二是交易有成本。

如果判断错了方向，对冲工具不仅不能帮你管理风险，还会减少你的收益，甚至带来亏损。同时这些对冲工具往往有较高的交易，利息等费用，这些因素也会减少收益。

所以对冲工具其实是一把双刃剑，需要在合适市场环境，用合适的策略来完成。并不是“一定能”降低投资中的风险。

个人投资者如何管理风险？

一个基金组合如何管理风险，是由基金经理决定的，个人投资者并不能影响基金公司的决策。那么你应该如何管理基金投资中的风险呢？

这里我有三个建议。

首先是要做事前风控，在一开始就选择有较长历史业绩验证的，优秀的基金公司和基金经理。

我们可以回顾一下上面那张图。只要这个基金经理能在长期让基金净值从A点上升到B点，那么中间的波动其实并不需要太在意。

而在基金净值下跌的过程中，让你有信心，不慌张的根源，是对基金经理和团队的信任。所以在投资一开始就要做好考察和研究，并且保持跟进和沟通，这是最重要的风控方式。

其次，是要尽量选择在大家悲观的时候入场投资。

优秀的基金经理可以帮你在长期积累收益，但是并不能帮你在短期规避波动。如果你是在市场中多数人都极度乐观，高呼牛市的时候入场投资，很有可能在入市不久后就面临市场情绪的拐点。那么账面的浮亏可能就要维持比较长的一段时间了。

在多数人悲观的时候投资，是一个逆人性的选择，其实不容易做到。但是如果你能做到，无疑是比在大家都乐观的时候入场，会有更好的收益风险比。这也是一个管理风险的重要方式。

最后一个管理风险的建议，是尽量长期的持有优秀的基金。

市场上的基金产品良莠不齐，每个投资者的情况也各不相同，因此并非所有基金都应该长期持有。但是如果你已经能满足前两个条件，那么长期持有无疑是一个明智的选择。

让我们再次回顾上面那张图。我们的目标是让优秀的基金经理帮我们实现从A到B，这个过程或许道阻且长，而时间是你最好的朋友。

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